Đua nhau vay nợ làm hạ tầng AI

Nhằm chuẩn bị cho kế hoạch đầu tư hàng nghìn tỷ USD vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), đặc biệt là các trung tâm dữ liệu, các gã khổng lồ công nghệ có quy mô siêu lớn (hyperscaler) của Mỹ đang chạy đua phát hành trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường vốn quốc tế.

Đầu năm đến nay, Alphabet liên tiếp phá vỡ các kỷ lục phát hành trên nhiều thị trường, khi các thương vụ trái phiếu bằng yen Nhật, đôla Canada, franc Thụy Sĩ và bảng Anh đều lập mức huy động lớn chưa từng có đối với các đồng tiền này. Đơn cử như thương vụ phát hành 576,5 tỷ yen Nhật ngày 15/5.

Alphabet cũng đang là một trong những bên vay lớn nhất trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp bằng bảng Anh (huy động 5,5 tỷ bảng) và franc Thụy Sĩ (huy động 3,1 tỷ franc). Ngoài ra, hãng còn phát hành lượng trái phiếu trị giá 9 tỷ euro và 8,5 tỷ đôla Canada.

Trong khi đó, Amazon đã huy động 14,5 tỷ euro (16,88 tỷ USD) vào tháng 3 thông qua thương vụ phát hành 8 đợt trái phiếu, trở thành đợt phát hành lớn nhất từ trước đến nay trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp bằng euro, theo dữ liệu của LSEG.

Tại châu Âu, Amazon và Alphabet góp phần đẩy tổng giá trị trái phiếu phát hành của các doanh nghiệp phi tài chính Mỹ lên hơn 60 tỷ euro (69,85 tỷ USD) từ đầu năm đến nay, mức cao kỷ lục mới.

“Nếu nhìn vào tốc độ hiện nay và hình dung 12 tháng tới, một số công ty sẽ trở thành những nhà phát hành trái phiếu lớn nhất thế giới ở bất kỳ đồng tiền nào”, Giulio Baratta, Đồng giám đốc tài chính cấp đầu tư tại BNP Paribas, nhận định.

Bank of America cho biết tỷ trọng phát hành trái phiếu không phải bằng USD của các hyperscaler đã tăng gấp đôi năm nay, lên mức 30% tổng vốn huy động qua trái phiếu. Theo các chuyên gia, đây là một phần chiến lược đa dạng hóa nguồn vốn, giúp các tập đoàn công nghệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá, đồng thời tận dụng chi phí vay thấp hơn tại các thị trường như châu Âu.

Morgan Stanley dự báo tổng giá trị trái phiếu bằng euro do các “hyperscaler” phát hành năm nay có thể đạt khoảng 50 tỷ euro, giúp Mỹ vượt Pháp thành nguồn phát hành trái phiếu doanh nghiệp lớn nhất eurozone.

“Rất nhiều thị trường, gồm cả euro, đã phát triển đáng kể và hiện cung cấp chiều sâu cũng như cơ hội huy động vốn lớn hơn nhiều so với trước đây”, John Servidea, Đồng giám đốc toàn cầu mảng tài chính cấp đầu tư tại JPMorgan, nhận xét.

Ngoài ra, theo ông Servidea, việc huy động vốn ở nước ngoài cũng giúp các tập đoàn kéo dài khoảng thời gian giữa các lần quay lại thị trường trái phiếu Mỹ. Khối lượng nợ lớn thường gây áp lực lên giá trái phiếu của doanh nghiệp phát hành. Việc ít xuất hiện hơn trên thị trường Mỹ có thể giúp hạn chế tác động này.

Ông Baratta tại BNP Paribas, đơn vị tham gia dẫn dắt các thương vụ của Alphabet và Amazon, cho biết phần lớn số vốn huy động vẫn được các công ty giữ nguyên ở đồng tiền phát hành, thay vì chuyển đổi trở lại USD.

Về phía nhà đầu tư, họ cũng ngày càng muốn gia tăng tiếp xúc với chủ đề AI thông qua thị trường trái phiếu quốc tế, nơi trước đây các doanh nghiệp công nghệ hiện diện khá hạn chế. Ví dụ, Nicolas Forest, Giám đốc đầu tư của Candriam, đang mua trái phiếu euro do các hyperscaler phát hành, nhằm tăng tỷ trọng đầu tư vào AI.

Đến cuối tháng 4, chỉ sau một đợt phát hành, Alphabet đã trở thành bên vay nợ lớn thứ tư trong chỉ số trái phiếu doanh nghiệp bằng bảng Anh của ICE BofA, đồng thời đứng thứ sáu trên thị trường franc Thụy Sĩ.

Rủi ro là khi hoạt động phát hành của các công ty công nghệ tiếp tục tăng, các thị trường trái phiếu doanh nghiệp ngoài Mỹ sẽ ngày càng chịu ảnh hưởng lớn hơn từ diễn biến của ngành AI, cả trong những giai đoạn thuận lợi lẫn khó khăn.

“AI gặp bất kỳ vấn đề nào sẽ tạo ra nhiều biến động hơn cho các thị trường này” David Zahn, Giám đốc đầu tư trái phiếu châu Âu tại Franklin Templeton, nói.

Phiên An (theo Reuters)