MSCI muốn loại công ty giữ Bitcoin khỏi chỉ số chứng khoán toàn cầu

Đề xuất mới của MSCI có thể khiến hai doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn, trong đó có Strategy, bị loại khỏi chỉ số chứng khoán toàn cầu.

MSCI – tổ chức cung cấp chỉ số chứng khoán và xếp hạng thị trường – đang đề xuất một phương pháp mới để xác định và loại những “công ty không vận hành” (non-operating companies). Theo đó, MSCI sẽ đánh giá doanh nghiệp qua 5 chỉ số tài chính gồm tỷ trọng tài sản phục vụ hoạt động, chi phí, dòng tiền, tỷ trọng tài sản theo giá trị hợp lý và mức độ phụ thuộc vào vốn. Một công ty có thể không đủ điều kiện vào chỉ số nếu không đạt 4 trên 5 tiêu chí.

Quy trình được thực hiện qua hai bước. Trước tiên, MSCI kiểm tra liệu tài sản phục vụ kinh doanh có chiếm hơn 50% tổng tài sản hay không. Nếu có, doanh nghiệp sẽ không bị xem xét thêm. Ngược lại, các công ty phải trải qua vòng đánh giá thứ hai dựa trên 5 chỉ số trên.

MSCI mô tả nhóm “công ty không vận hành” là những doanh nghiệp tạo ra giá trị chủ yếu bằng cách tích lũy và nắm giữ các tài sản không phục vụ hoạt động kinh doanh. Do đó, nhóm này tạo ra ít dòng tiền từ hoạt động thực tế và phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài để tăng trưởng.

Nếu áp dụng phương pháp mới dựa trên dữ liệu tính đến tháng 5, ba doanh nghiệp gồm Strategy, Metaplanet và Yellow Cake có thể bị loại khỏi MSCI ACWI IMI. Đây là chỉ số chứng khoán toàn cầu toàn diện, theo dõi hiệu suất của hơn 8.000 cổ phiếu từ cả thị trường phát triển lẫn thị trường mới nổi, phủ sóng khoảng 99% cơ hội đầu tư trên toàn cầu. Trong đó, Strategy và Metaplanet sở hữu lượng Bitcoin (BTC) lớn, còn Yellow Cake là công ty nắm giữ uranium.

Strategy hiện có 840.447 BTC, trị giá khoảng 53,18 tỷ USD, trở thành doanh nghiệp niêm yết nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới. Metaplanet, niêm yết tại Tokyo, đang nắm khoảng 43.000 BTC, trị giá hơn 2 tỷ USD.

MSCI là tổ chức xếp hạng có ảnh hưởng lớn nhất thế giới. Các chỉ số và kết quả xếp hạng của MSCI được nhiều quỹ đầu tư toàn cầu sử dụng làm cơ sở xây dựng danh mục và phân bổ vốn.

Đề xuất mới của MSCI được đưa ra vài tháng sau khi tổ chức này trì hoãn một kế hoạch khác nhằm loại các công ty có lượng tài sản tiền số lớn.

Trước đó, tại đề xuất tương tự hồi tháng 10/2025, hãng nhắm trực tiếp vào các doanh nghiệp có ít nhất 50% tài sản là Bitcoin hoặc tiền số khác, với 39 công ty nằm trong diện bị ảnh hưởng. Kế hoạch này của MSCI sau đó bị hoãn lại sau khi vấp phải phản ứng mạnh từ thị trường tiền số.

Strategy phản đối phương pháp mới của MSCI. Công ty cho rằng mình là một doanh nghiệp đang hoạt động, không phải quỹ đầu tư, đồng thời viện dẫn hoạt động kinh doanh phần mềm, quản lý ngân quỹ và các công cụ tín dụng được bảo đảm bằng Bitcoin.

“Tài sản số là tài sản. Các nhà cung cấp chỉ số nên đo lường thị trường, thay vì quyết định doanh nghiệp được phép sở hữu tài sản nào”, Strategy nêu quan điểm.

MSCI đang lấy ý kiến các thành viên thị trường đến 30/9, dự kiến công bố kết quả khoảng hai tuần sau đó, vào 16/10. Nếu được thông qua, các thay đổi sẽ được đưa vào kỳ rà soát chỉ số tháng 11.

Như vậy, chưa có quyết định cuối cùng về việc Strategy hay Metaplanet có bị loại khỏi các chỉ số MSCI hay không. Tuy nhiên, đề xuất mới cho thấy các doanh nghiệp xây dựng chiến lược tăng trưởng chủ yếu dựa trên việc tích lũy tài sản như Bitcoin đang tiếp tục đối mặt với nguy cơ bị các nhà cung cấp chỉ số xem xét lại tư cách.

Tiểu Gu (theo CoinDesk)